每股股利和每股收益

范文一:第七章收益分配和股利政策

财务管理 单元自测

一、单项选择题

1~5 D A B A C 6~10 C B A B C

1、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东,则这种股利的方式称为( D )。 A、现金股利 B、股票股利 C、财产股利 D、负债股利

2、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( A )。 A、资本公积 B、任意盈余公积 C、法定盈余公积 D、上年未分配利润

3、以下股利分配政策中,最有利于股价稳定的是( B )。 A、剩余股利政策

B、固定或持续增长的股利政策 C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

4、上市公司按照剩余政策发放股利的好处是( A ) A、有利于公司合理安排资金结构 B、有利于投资者安排收入与支出 C、有利于公司稳定股票的市场价格 D、有利于公司树立良好的形象

5、在下列股利政策中,股利与利润之间保持固定比例关系,体现风险投资与风险收益对等的是( C )。 A、剩余股利政策 B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

6、如果A上市公司以其持有的B上市公司的股票作为股利支付给股东,则这种支付股利的方式为( C )。 A、现金股利 B、股票股利 C、财产股利 D、负债股利 7、预期未来获利能力强的公司,往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。这种观点体现的股利理论是( B )。 A、“手中之鸟”理论 B、信号传递理论 C、所得税差异理论 D、股利无关理论

8、下列各项中,不属于股票回购方式的是( A )。

A、用本公司普通股股票换回优先股

B、与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C、在市场上直接购买本公司普通股股票 D、向股东标购本公司普通股股票

9、在下列各项中,计算结果等于股利支付率的是( B )。 A、每股收益除以每股股利 B、每股股利除以每股收益 C、每股股利除以每股市价 D、每股收益除以每股市价

10、在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外股数,但不改变公司资本结构的行为是( C )。

A、支付现金股利 B、增发普通股 C、股票分割 D、股票回购 二、多项选择题

1~5 ABCD ABD BD ABCE ABC

1、股利相关理论的主要观点包括( ABCD )。 A、“手中之鸟”理论 B、信号传递理论 C、所得税差异理论 D、代理理论

2、下列情形中会使企业减少股利分配的有( ABD )。 A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱 B、市场销售不畅,企业库存量持续增加

C、经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会 D、为保证企业的发展,需要扩大筹资规模

3、下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中,正确的有( BD )。 A、发放股票股利会导致股价下降,因此股票股利会使股票总市场价值下降 B、如果发放股票股利后股票的市盈率增加,则原股东所持股票的市场价值增加 C、发放股票股利和进行股票分割对公司的所有者权益各项目的影响是相同的

D、股票回购本质上是现金股利的一种替代选择,但是两者带给股东的净财富小于不同 4、发放股票股利,会产生下列哪些影响( ABCE )。 A、每股盈余下降

B、使公司留存大量现金

C、股东权益各项目的比例发生变化 D、股东权益总额发生变化 E、股票价格下跌

5、确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( ABC )。 A、资本保全约束 B、资本积累约束 C、偿债能力约束 D、稳定股价约束 三、判断题

1~5 错 错 错 错 对 6~10 对 错 对 错 对

1、上市公司发放股票股利可能导致公司股份总额发生变化。( 错 )

2、按照资本保全约束的要求,企业发放股利所需资金的来源包括股本和留存收益。( 错 ) 3、根据“手中鸟”理论,公司向股东分配的股利越多,公司的市场价值越大。( 错 )

4、能保持股利与收益之间一定的比例关系,体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是剩余股利政策。( 错 ) 5、采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理论的资金结构,降低企业的综合资金成本。( 对 )

6、发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降,进而引起每股市价下跌,但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。( 对 )

7、固定股利比例分配政策的主要缺点,在于公司股利支付与其盈利能力相脱节,当盈利较低时仍要支付较高的股利,容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。( 错 )

8、与发放现金股利相比,股票回购可以提高每股收益,使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。( 对 )

9、债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。( 错 )

10、在除息日之前,股利权利从属于股票;从除息日开始,新购入的股票人不能分享本次已宣告发放的股利。( 对 )

四、计算分析题

1、远海公司的产品销路稳定,拟投资600万元,扩大生产能力20%。该公司想要维护目前45%的负债比率,并想继续执行20%的固定股利支付率政策。该公司在2014年的税后利润为260万元,那么该公司2015年为扩充上述生产能力必须从外部筹借多少权益资本? 答:

保留利润=260×(1-20%)=208(万元) 权益融资需要=600×(1-45%)=330(万元) 外部权益融资=330-208=122(万元)

2、远海公司2014年底利润分配前所有者权益结构见下表: 单位:元

2014年度公司因资金不足,决定按市价发放8%的股票股利。已知当时市价是24元,本年净利润为1080000元。 要求:

(1)发放股票股利后股东权益各项目有何变化? (2)发放股票股利前后公司每股收益各为多少? 答:

(1)发放股票股利后,普通股股数增加到300000×(1+8%)=324000(股),“股本”项目为324000元;

“未分配利润”项目应减少300000×8%×24=576000(元),变为1224000元;

“资本公积”项目应增加300000×8%×(24-1)=552000(元),变为702000元; (2)发放股票股利前每股收益=1080000/300000=3.6(元) 发放股票股利后每股收益=1080000/324000=3.33(元)。

3、远海公司为一家稳定成长的上市公司,2012年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2011年度每股派发0.2元的现金股利。公司计划2013年新增一投资项目,需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力,公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2012年12月31日资产负债表有关数据如下表所示:

2013年3月15日公司召开董事会会议,讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2012年度股利

分配方案:

(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会,应当停止执行稳定增长的现金股利政策,将净利润全部留存,不分配股利,以满足投资需要。 (2)乙董事认为既然公司有好的投资项目,有较大的现金需求,应当改变之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。

(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策,因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司,他们要求固定的现金回报,且当前资本市场效率较高,不会由于发放股票股利使股价上涨。 要求:

(1)计算维持稳定增长的股利分配政策下,远海公司2012年度应当分配的现金股利总额。 (2)分别站在公司和投资者的角度,比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,并指出最佳股利分配方案。 答:

(1)公司2012年度应当分配的现金股利总额=10000×0.2×(1+5%)=2100(万元) (2)

①甲董事提出的方案: 从企业的角度看,不分配股利的优点是不会导致现金流出。缺点是在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保持着良好合作关系的情况下,使用留存收益满足投资需要,将会提高公司的平均资本成本;作为一家稳定成长的上市公司,停止一直执行的稳定增长的现金股利政策,将会传递负面信息,降低公司价值。

从投资者角度看,不分配股利的缺点是不能满足投资者获得稳定收益的要求,(或:不能满足战略性机构投资者所要求的固定现金回报),影响投资者信心。 ②乙董事提出的方案:

从企业角度看,发放股票股利的优点是不会导致现金流出,能够降低股票价格,促进股票流通,传递公司未来发展信号。缺点是在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保

持着良好合作关系的情况下,使用留存收益满足投资需要,将会提高公司的平均资本成本。 从投资者角度看,发放股票股利的优点是可能获得“填权”收益(或:分配后股价相对上升的收益),缺点是不能满足投资者获得稳定收益的要求(或:不能满足战略性机构投资者所要求的固定现金回报)。 ③丙董事提出的方案: 从企业角度看,稳定增长的现金股利政策的优点是在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保持着良好合作关系的情况下,通过负债融资满足投资需要,能够维持目标资本结构,降低资本成本,有助于发挥财务杠杆效应,但通过借款满足投资需要将会增加财务费用。

从投资者角度看,稳定增长的现金股利政策的优点是能满足投资者获得稳定收益的要求(或:能够满足战略性机构投资者所要求的固定现金回报),从而提升投资者信心。

④基于上述分析,鉴于丙董事提出的股利分配方案既能满足企业发展需要,又能兼顾投资者获得稳定收益的要求,因此,丙董事提出的股利分配方案最佳。

范文二:清华同方等五个公司近五年的每股收益及股利增长情况

上网查找下列上市公司:清华同方、中国电信、宝钢股份、三九药业、福田汽车。

五个公司的最新股价,市盈率、当前股利、股利收益率

清华同方近五年的每股收益及股利增长情况

中国电信(HK)的每股收益及股利增长情况

宝钢股份近五年的每股收益及股利增长情况

三九药业近五年的每股收益及股利增长情况

福田汽车近五年的每股收益及股利增长情况

根据上面几个表格分析可以的出:以上五个公司的股利增长率都没有表现出一种稳定的趋势,不能用于长期趋势。

上述公司股票价格和市盈率发生差异的原因主要有:市盈率是普通每股市价与每股收益的比率,反映普通股投资者为获取每元净利润所愿意支付的股票价格。股票市场的异质性较强,不同规模、不同行业、不同风格和不同业绩水平的股票的市盈率都会有较大差异。股票价值是股票未来收益的现值体现,股票价格的高低在很大程度上是由上市公司的未来盈利水平所决定,因此,预期是影响市盈率高低的决定性因素。市盈率是随着股价而不断变化的,且这个指标是以现时的价格去与过去的收益率作对比。

成长股是指这样一些公司所发行的股票,它们的销售额和利润额持续增长,而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略,注重科研,留有大量利润作为再投资以促进其扩张。由于公司再生产能力强劲,随着公司的成长和发展,所发行的股票的价格也会上升,股东便能从中受益。我认为三九药业和福田汽车的股票是成长股。

DCF方法除了适用于现金流量相对确定的资产外,尤其适用于当前处于早期发展阶段,并无明显盈利或现金流量,但具有可观增长前景的公司,通过一定期限的现金流量的折现,可确保日后的增长机会被体现出来。

范文三:我国上市公司股利政策对股票收益率影响的实证研究

稿 垂

我 国上市公司股利政策对股票收益率影响的实证研究

口王 静 韩 敏 中原工 学 院

【 摘  要 】 本文在分析方法上弥补 了以往研究的不足 。 对2 0 1 0 年我 国泸深 两地的上市公 司的相 关数据进行 筛选 。 对 沪深 两市上

市 公 司按 照 不 同股 利 政 策 进 行 分 组 , 得 出股 利 支付 和 股 利 不 支付 两个 样 本 组 , 并 同 时将 股 利 支付 组 分 为现 金 股 利 , 股 票 股 利 和 混 合

股利三组 ; 运用 累计异常收益( cA R) 法进行分析 , 再利 用 s p s s l 6 . 0对不同分配方案的公布给股票收益率造成的影 响进行研 究; 最后分  析得 出结论。在此基础上 , 结合我 国实际情况对其提 出建议。

【 关键词 】 股利政 策; 股票收益率; 累计异常收益 ; 现金股利 ; 股票股利

股 利 政 策 作 为 上市 公 司 财 务 管 理 的 政 策 之 一 ,一 直 是 公 司

1 - 1 可知 , 股利支付 日前二者的累计异常收益率差异( C A R) 不显

金融 的难题 , 受 到国内外 学者 的广泛关注 。 目前 , 股利理 论主要  关论认 为 , 公司 的价值取决于投资决策 , 股利政策不会影响到股

票 的价 格 。 但 MM 理 论 是 建立 在 一 系列 的 假 设 之下 , 解 释现 实 中

著 ,但支 付 日之后股权不 支付组 的 C A R却显著 高于股权 支付

结果 的原 因可 能为 , 对初选样本没 有做好如下 的处理 : 没 有剔 除

业绩 过 差 S T或 P T状态 的 T类 上 市公 司 以 及 被 注 册 会计 师 出 具

虽不能证明上述理论但也不能说 明上述理论错误。 造成此种  有两种 : 股利无关论与股利相关论 。 以M M理论为代表的股利无  组 。

的股 利分 配问题 时存在 困难 。而股利相关论 的代表性观点主要  公司的股利政策会影 响到股票的价格。由于我 国的金融市场开  放程 度和各方面的制度 差异 等因素的影 响,我国的上市公 司普  部分公司在股利政策的选择方面具有很大随意性。因此 , 对与我

有 现 实 意义 。

非标 准无保 留意见 的上市公 司等 ;对于股利支付和不 支付两个  2 肢 利支付各个 次小组的 比较

对样本组 中的现金股利 、 股票 股利 、 混合股利 的平均 异常收  看出 , 投资者对现金股利作出的反应是相对消极的 。 现金股利组

而 股 票 股 利 组 和 混 合 股 利组 的情 况就 有 所 不 同 。 这 两 个 小 组 的

有: “ 一 鸟在手 ” 理论 , “ 税收差异” 理论 , “ 信号传递 ” 理论等 , 认为  样本组所选取的有效样本数量相差过大。

遍存 在着不分配股利或分

配股利 以再融资为 目的的现象 ,且大  益率( A A R) 和累计 异常收益率( C A R) 数据进行分析 对 比。可以

国 上 市公 司 的 股 利 政 策 与 股 票 市 场 收 益 率 相 关 性 的研 究 变 得 具   的 A A R值 , 虽 均不 等于 0但并不显著 , 而且 其 中一部分为负值 。

选择 的样本 区间是 2 0 1 0年度 的时间跨度 。以沪市和深市上  A A R值在公告 日前期和当 日都显著地大于 0 , 尤其是后期 , 说 明  市公司发放 股利 ( 包括 派现 、 送 股 以及混 合股利 ) 的事件作 为实  股利公告对股票收益率有影 响的问题 。   证样本。个股 的数据来源于 中国经济金融数据库。

同时 ,利用 s p s s l 6 . 0的统计软件对 累计 异常收益率进行单

实 证 研 究

因素方差分析和 L S D分析 , 实现了表 1 、 2 。

表 1  s p s s l   6 . 0单 因素方差 分析 表

^ 粕

1 . 股利支付和股利不支付公司的比较  通过计算得到股利支付组和股利不支付组的平均异常收益  率( A A R) 和累计异常收益率( C A R) 。对其 累计 异常收益率进行

比较 , 得 到下 图 。

B e t w e e n   C o z o u p  ̄

i t hi n  C xo u ps

雾 计收盏率

S u 噩o f   S 鲫 e s   . 0 4 2

021

d f

 ̄ e a r ,S q u a z 0   2

3 0

F   2 g . 7 2 6

¥ z g .   , 0 0 0

. O 2 1

. OOl

T o t a 1

0 6 3

3 2

表2  L SD分析

l  ̄ ul t ip le  Co mpa r . is o ns

熏' 诗毂蕊翠

LS   e   9 5 % Co n fi d en ce  I nt a rv al

f I )艟  ∽ 股   ̄ i f f e . z e n c e   年 蝈 受 策  剩政策  ( 卜j )

l   2   3

2   1

S t d   E r r o t

. 0 1 1 8 4   . 0 1 1 3 4

. 01 1 34

S   g .

L o w e  ̄ : B o u n d  t  e r   B 0 u n d

一 . 1 0 6 3   一 . O 豁l

. 0 60 0

一 . 0 83 1 8 ‘   一 . 0 6 4 9 7 ’

. 0 831 8

0 0 0   . 0 0 0

. 0 0 0

. O 6 O O   一 . 0 4 1 8

. 1 O60

。 Ol 82i

. 01 13 4

. 11 9

005 0

+ 04 1 4

图 股利 支付 组和 股利 不支 付组 的累计 异 常收益 率 比较

1   2

. o 6 4 9 7   一 。 O i 8 2 l

0 1 1 3 4   . 0 1 1 3 4

. 0 0 0   . 1 l 9

. 0 4 1 8   一   0 4 1 4

O 8 8 1   0 0 5 0

由于投资者把股利的增加视为一种利好信号 ,预期企业未

来会持续盈利 , 从而做 出反应 。因此 , 可假设支付股利 的公 司在

公 告 日后的交易 日内股价将会上升 ,支付股利的样本组 的累计  由表 1 可 以看 出, p < 0 . 0 5 , 则拒绝原假设 , 接受备择假设 。即

异常收益率 ( C A R) 会显著地 高于不支付股利 的样本组 。但 由图  不 同的股利 分派方式对股票收益率 的影 响是 显著 的。 且由表 2

1 11 /

(www.wenku1.com)金融视线

麟   盼  秘   如8 靴l   挚   嘞

可 以看 出 , P 1 2与 P 1 3均 小 于 0 . 0 5 , 拒 绝原 假 设 。 即 现金 股利 的

分派方式与股票股利 ( 混合股利 ) 对股票 收益率 的影响差异较为  显著 , 而P 2 3 > 0 . 0 5即股 票股利与混合股利 的影响差异不显著 。

我 国的税法规定 ,投资者 的现金股利必须 以 2 0 %的个人所  得税税率来 征收赋税 , 而资本利得是免税的。所 以 , 可以预期从  税 收上考虑 , 相对现金股利而言 , 我 国投资者会更倾向于现金股  利。 实证分析结果显示 , 投资者对股票股利的股利支付方式更偏  好, 其次是混合股利 , 现金股利 似乎是最不受欢迎的股利支付方

式 。对上述实证结果可能的解释是 , 股 票股利与现金股利相 比,   股票股利具 有税收规避效应 , 更重要 的是, 它能增加投资者所持  有 的股票数量 , 当出现股价上涨时 , 股票股利获得的增量 股票 可  以为投资者带来超出现金股利数倍的获利 。 因此 , 多数投 资者在  这两种股利 方式之间会更偏爱股票股利方式 。

二、 对 策 及 建 议

“ 交强险’ ’ 亏损原因及解决对策

以江 苏省 为例

口顾雅 敏 姜云 云 袁

【 摘

毅 南京 审计 学 院金融 学院

要 】自开 办以来 , 我 国“ 交强 险” 多年 处于 经营亏损

状 态 ,尤其是 江苏省表现 更为 突 出。本 文以江 苏省 为研 究对  象, 在全 面 了解 江苏省 “ 交强险” 死亡伤残 赔付情 况的基础 上 ,

从 外 部 环 境 与 内部 管 理 两 个 角 度 分 析 其 亏 损 原 因 , 并 结 合 发  达 国 家“ 交强险” 的经营经验 , 提 出一 些 切 实可 行 的 解 决 “ 交 强

险” 亏损的对策措施。

综 上分析 , 结合我 国股票市场 的特点 , 本文提 出对策建议如  下: 首先 , 公 司

须 按照公 司特点, 公司盈利状况 和公 司未来发展  来决定 分配方案。保 持一种连续的稳定的可持续发展 的股利政

【 关键词 】 江苏省; 机动车辆保险; “ 交强险”

机动车交通事故责任强制保险( 以下简称“ 交强险 ” ) 是我 国

策, 有有 助于树立 良好 的企业形象 ; 其次 , 我 国股票 市场上的投  资者偏信于 内幕消息 、 资本利得 、 不甚注重现金 回报 和上市公 司

投资价值 的分析投机性参与理念 。 对此 , 需要提高投资的职业素

首个 由国家法律规定 实行 的强制保险制度。 《 机动车交通事 故责

任强制保 险条例》 ( 以下简称《 条例》 ) 规定 : “ 交强险” 是 由保 险公

司对被保险机动车发 生道路交通事故造成受 害人 ( 不包括本 车  人员和被保险人 ) 的人身伤亡 、 财产损失 , 在 责任限额 内予 以赔  偿的强制性责任保险。“ 交强险”的发展主要经历 了三个阶段 :

质, 树立正确的投资理念 , 让真正具有投资价值 的股票得到市场

的认可 ; 最后 , 政 府应从法 律和体制 上为市场的发展打下基础 ,

通过对市场监督 , 保证 市场 在高效 、 公正和稳定 的状态下运作 ,   通过创造规范的宏观 经济环境促 进投资市场健康发展。

2 0 o 4 年5 月 1日实施 的《 道路交通 安全法》 第7 6 条 明确规 定 ,

机动车发生交通事故 造成人身伤亡 、 财产损失的 , 由保 险公 司在  机动车第三者责任保险责任限额 内予以赔偿——这是 “ 交强险”   的前 身 ; 2 0 0 6年 7月 1日, 机 动车第 三者强 制责 任保 险被 “ 交强

参考文献:

[ 1 】 魏 刚. 中国上 市公 司股 利分配问题研 究【 M】 . 大连 : 东北财经大 学

出版 社 . 2 0 0 2   4 8 — 5 9

险” 代替 ; 2 0 1 2 年, 国务院颁布新 版《 条例》 , 允许外 资保险公 司  从事 “ 交强险” 业务 , 这意味着中国保 险业 已进入全面开放阶段 ,

同时也 意 味着 “ 交强险” 制 度 必 将 日益 完 善 。

[ 2 ] 程 宏伟 中国上市公 司股利政策实证研 究综述叭 吉林财税 高等专  科 学校学报 , 2 0 0 4 ( 4 )

“ 交 强险 ” 发展 现 状

I 3 3吕长江. J 百家争鸣难结论 : 股 利之谜 Ⅱ 】 _ 上 海立信 会计 学院学报 ,

2 0 0 8 ( 1 )

“ 交 强险 ” 出台初 衷秉 持 “ 不盈利、 不 亏损 ” 原则, 然而 自   2 0 0 6年 7月 1日我 国开办 “ 交 强险” 业务 以来 , 除 2 0 0 8年 略有  盈利之外 , “ 交强险” 业务的整体亏损一年多

于一年 。 据保监会公  布 的数据 , 2 0 0 6年至 2 0 0 8年 , “ 交强 险”承 保亏 损 3 7 . 4亿 元 。   2 0 0 9年 至 2 0 1 1年 , 全 国“ 交 强 险” 整体 经营 亏损分 别 为 2 9亿  元、 7 2 . 4亿 元和 9 2亿元 ,这三年 的承保 亏损 分别为 5 3亿 元 、

[ 4 ] 刘梦迪. 现金红利与收益波动率——基 于我 国上市公 司股利政策  和 公 司 价值 的研 究 [ 『 1 _ 商 业 文化 , 2 0 0 8 ( 6 )   『 5 1 马军伟 , 熊华. 银行类上 市公 司股利分 红政 策对股价影响的 实证  分析  证券与保 险, 2 0 0 9 ( 1 0 )   [ 6 ] 李航 , 翟云龙. 金 融类上市公 司派发股利 对公 司股价影响的 实证  分析硼. 中国外贸, 2 0 1 0 ( 5 )   [ 7 ] 陈立泰 , 林川 , 陈耿. 财务特征 、 公 司治理 与现金 股利分配倾 向U 】 .   广 东金融学报 , 2 0 1 0 ( 3 )   嗣曲琳琳 关于股利政策的信号传递作用的评谜明. 中国证券期 货, 2 0  ̄ 2 ( 4 )   【 9 】 王绍凤 汪璐. 上 市公 司股利政策稳定 性和股价 关 系相关性分析

Ⅱ ] . 财会通讯, 2 0 1 3 ( 1 8 )

9 7 . 1 亿元 、 1 1 2亿元 ,以已赚保费为基数 , 2 0 1 0年 、 2 0 1 1年的经

营亏损率分别为 9 . 6 %、 1 0 . 1 %。   江苏省作 为经济大省和 车辆 大省 , 在全 国“ 交强险” 整 体亏  损的背景 下 , “ 交强险” 的亏损状况更不容乐观。2 0 0 6年至 2 0 1   1   年 ,江苏省承保车辆数分别 为 : 1 8 2 . 4 5万辆 、 5 1 0 . 2万辆 、 5 6 5 . 7 8

万辆 、 6 4 7 . 7 8 万辆、 7 1 4 . 4 7万 辆 、 8 1 4 . 4 8万 辆 ;赔 付 率 分 别 为 :

[ 1 O ]  ̄ d 、 鉴生. 柯 灵 芝 关 于股 利 政 策 对 - I -  ̄ t 价 波动 的 影响 综 述 U 】 . 现 代  商业 . 2 0 1 3 ( 2 0 )

4 5 %、 1 0 4 . 5 %、 1 2 8 . 3 %、 9 2 . 9 %、 8 9 . 2 %。 各年赔付率都远高于全 国

平均水平 , 亏损规模位居全 国第一 。

从表 1可以看 出, 从 2 0 0 7年至 2 0 1 1 年, 江苏省“ 交强险” 的

作者简介 :

王静 ( 1 . 9 8 9 -) , 女, 河南开 封人 , 中原工学 院经济管 理学院

2 0 " 1 1 级 硕 士研 究 生 ,会 计学 专 业 ,研 究 方 向 :投 资 决 策 ;韩 敏

赔付项 目中死亡伤残支 出金额一直处于增长状态 ,并且其所 占

比重一直 超过 5 0 %,而医疗费用和

财产损失的支出金额增长幅  度都 比较小 , 其 占比也都 比较小 。

( 1 9 8 9 -) , 女, 河南济源人, 中原工学院经济管理学 院 2 0 1 " 1级硕

士 研究 生 , 会 计学 专业 , 研 究方 向 : 投 资决 策

范文四:我国上市公司股利政策对股票收益率影响的实证研究

【摘要】本文在分析方法上弥补了以往研究的不足。对2010年我国泸深两地的上市公司的相关数据进行筛选。对沪深两市上市公司按照不同股利政策进行分组,得出股利支付和股利不支付两个样本组,并同时将股利支付组分为现金股利,股票股利和混合股利三组;运用累计异常收益(CAR)法进行分析,再利用spss16.0对不同分配方案的公布给股票收益率造成的影响进行研究;最后分析得出结论。在此基础上,结合我国实际情况对其提出建议。

【关键词】股利政策;股票收益率;累计异常收益;现金股利;股票股利

股利政策作为上市公司财务管理的政策之一,一直是公司金融的难题,受到国内外学者的广泛关注。目前,股利理论主要有两种:股利无关论与股利相关论。以MM理论为代表的股利无关论认为,公司的价值取决于投资决策,股利政策不会影响到股票的价格。但MM理论是建立在一系列的假设之下,解释现实中的股利分配问题时存在困难。而股利相关论的代表性观点主要有:“一鸟在手”理论,“税收差异”理论,“信号传递”理论等,认为公司的股利政策会影响到股票的价格。由于我国的金融市场开放程度和各方面的制度差异等因素的影响,我国的上市公司普遍存在着不分配股利或分配股利以再融资为目的的现象,且大部分公司在股利政策的选择方面具有很大随意性。因此,对与我国上市公司的股利政策与股票市场收益率相关性的研究变得具有现实意义。

选择的样本区间是2010年度的时间跨度。以沪市和深市上市公司发放股利(包括派现、送股以及混合股利)的事件作为实证样本。个股的数据来源于中国经济金融数据库。

一、实证研究

1.股利支付和股利不支付公司的比较

通过计算得到股利支付组和股利不支付组的平均异常收益率(AAR)和累计异常收益率(CAR)。对其累计异常收益率进行比较,得到下图。

由于投资者把股利的增加视为一种利好信号,预期企业未来会持续盈利,从而做出反应。因此,可假设支付股利的公司在公告日后的交易日内股价将会上升,支付股利的样本组的累计异常收益率(CAR)会显著地高于不支付股利的样本组。但由图 1-1可知,股利支付日前二者的累计异常收益率差异(CAR)不显著,但支付日之后股权不支付组的CAR却显著高于股权支付组。虽不能证明上述理论但也不能说明上述理论错误。造成此种结果的原因可能为,对初选样本没有做好如下的处理:没有剔除业绩过差ST或PT状态的T类上市公司以及被注册会计师出具非标准无保留意见的上市公司等;对于股利支付和不支付两个样本组所选取的有效样本数量相差过大。

2.股利支付各个次小组的比较

对样本组中的现金股利、股票股利、混合股利的平均异常收益率(AAR)和累计异常收益率(CAR)数据进行分析对比。可以看出,投资者对现金股利作出的反应是相对消极的。现金股利组的AAR值,虽均不等于0但并不显著,而且其中一部分为负值。而股票股利组和混合股利组的情况就有所不同。这两个小组的AAR值在公告日前期和当日都显著地大于0,尤其是后期,说明股利公告对股票收益率有影响的问题。

同时,利用spss16.0的统计软件对累计异常收益率进行单因素方差分析和LSD分析,实现了表1、2。

由表1可以看出,p0.05即股票股利与混合股利的影响差异不显著。

我国的税法规定,投资者的现金股利必须以20%的个人所得税税率来征收赋税,而资本利得是免税的。所以,可以预期从税收上考虑,相对现金股利而言,我国投资者会更倾向于现金股利。实证分析结果显示,投资者对股票股利的股利支付方式更偏好,其次是混合股利,现金股利似乎是最不受欢迎的股利支付方式。对上述实证结果可能的解释是,股票股利与现金股利相比,股票股利具有税收规避效应,更重要的是,它能增加投资者所持有的股票数量,当出现股价上涨时,股票股利获得的增量股票可以为投资者带来超出现金股利数倍的获利。因此,多数投资者在这两种股利方式之间会更偏爱股票股利方式。

二、对策及建议

综上分析,结合我国股票市场的特点,本文提出对策建议如下:首先,公司须按照公司特点,公司盈利状况和公司未来发展来决定分配方案。保持一种连续的稳定的可持续发展的股利政策,有有助于树立良好的企业形象;其次,我国股票市场上的投资者偏信于内幕消息、资本利得、不甚注重现金回报和上市公司投资价值的分析投机性参与理念。对此,需要提高投资的职业素质,树立正确的投资理念,让真正具有投资价值的股票得到市场的认可;最后,政府应从法律和体制上为市场的发展打下基础,通过对市场监督,保证市场在高效、公正和稳定的状态下运作,通过创造规范的宏观经济环境促进投资市场健康发展。

参考文献:

[1]魏刚.中国上市公司股利分配问题研究[M].大连:东北财经大学出版社,2002. 48-59

[2]程宏伟.中国上市公司股利政策实证研究综述[J].吉林财税高等专科学校学报,2004(4)

[3]吕长江.百家争鸣难结论:股利之谜[J].上海立信会计学院学报,2008(1)

[4]刘梦迪.现金红利与收益波动率———基于我国上市公司股利政策和公司价值的研究[J].商业文化,2008(6)

[5]马军伟,熊华.银行类上市公司股利分红政策对股价影响的实证分析[J].证券与保险,2009(10)

[6]李航,翟云龙.金融类上市公司派发股利对公司股价影响的实证分析[J].中国外贸,2010(5)

[7]陈立泰,林川,陈耿.财务特征、公司治理与现金股利分配倾向[J].广东金融学报,2010(3)

[8]曲琳琳.关于股利政策的信号传递作用的评述[J].中国证券期货,2012(4)

[9]王绍凤.汪璐.上市公司股利政策稳定性和股价关系相关性分析[J].财会通讯,2013(18)

[10]孙鉴生.柯灵芝.关于股利政策对于股价波动的影响综述[J].现代商业,2013(20)

作者简介:

王静(1989-),女,河南开封人,中原工学院经济管理学院2011级硕士研究生,会计学专业,研究方向:投资决策;韩敏(1989-),女,河南济源人,中原工学院经济管理学院2011级硕士研究生,会计学专业,研究方向:投资决策

范文五:我国上市公司股利收益分配与财务指标政策研究

摘要:针对于上市公司来说,股利存在着一个问题,那就是股利收益分配。在计划经济的影响下,股利收益分配问题非常的重要,它关系到投资者的权益,相关股权着的利益,也关系到上市公司本身的利益问题。

关键词:上市公司 股利分配 影响因素 建议

一、分析我国上市公司在股利分配与财务指标实施的相关因素

股利分配的方式存在主要五种:现金股利、股票股利、财产股利、清算股利。

(一)外部因素

每个上市公司都存在着相关因素,影响到股利分配飞策略问题。当然,在这当中,根据笔者的相关经验分析,主要存在着三种外部因素:政策与制度:在我国,对于股利分配是没有发展很久,股利分配的会计处理原则就是面值方法,这也会影响到股利的丧失性,使得相关的信息增长影响,还会对股票的影响尤为重要。

(二)内部因素

1、投资者的自己爱好

根据上市公司的现象分析,证劵的股东也有偏好,并不热爱现金股利问题,这些其实就是我国市场经济计划的不成熟的表现。主要的原因就是现金分红问题很难要求达到二级市场的高价收购问题;在一定的分股原则下,二级市场的分股股息低于相同时期的银行的存款利率问题;送股中出现了价值低于净资产的价值。

2、现金流量与盈利

针对现金流量的问题与盈利的问题,这是上市公司控制股利最为关注的问题之一。股利的现金流量随时被人关注,根据财务分析,需要得出分析盈利的相关问题,让投资者放心。上市公司的业绩影响主要就是分红中的政策出现了不稳定因素,这就是利润问题将影响到分红问题的实施计划。

3、公司的规模和股利的相关结构

上市公司的一般股利结构与规模,是根据上市公司的控制股利进行的。针对于上市公司而言,股本规模越大,其中的扩张股本空间将越小,这也倾于现金股利支付的形式问题,这样就产生派现的比率增大,这样就会出现送股的比率产生小的情况。在我国,根据证劵交易理论分析,一些上司公司送股后,政府将从各种方式得到好处,套取现金,这实际上就是“圈钱”活动,这将科学的分红从上司公司的那里得到相关的现金,

二、股利收益分配与财务指标政策的相关建议

(一)加强对上市公司的交易与监督,不断提高赢利力

目前,我国上市公司股利政策的制定还带有某种程度的随意性,出现了盲目迎合市场需

要或以圈钱为目的出台配股方案等种种如前文所述的不正常现象,不但是二级市场得到损失,还将影响到投资者的利益。加强对上市公司的交易,这存在着直接发展与生产的意义,加强监督,这也是不断的提升高盈利能力。为了我国上市公司的证劵交易市场健康快速发展,这将影响到上市公司的股利分配问题。需要上市公司的及时、准确、真实的9信息,这样才能够确保股利的有效发放。

(二)完善立法建设,遏制不分配性

在美国,证劵交易市场要求了上市公司必须在一定的利润不得相对的过大,这是为了平衡上市公司的标准,也是控制股的必要规定。在2009年,中国监督会要求将现金分红派息问题作为上市公司的筹资问题必要的要求,在此相关政策提出之后,得到了显著的成效。在2009年财务报告问题中,既然67%的上市公司进行了现金分配的办法。证监会有必要制订相关法规,设定一定的标准,要求具备分配条件的上市公司实施分配。

(三)加快国有股减持,股权结构优化,使得治理结构完善

加强我国上市公司的股利持续减少,在股利上优化结构,这将使得上市公司的治理结构得到完善。根据股份的体系政策的改进,但是没有进行改善彻底,这将给投资者带来不明确的权益性问题,所有者以及经营者不能够区分开来。这是在上市公司的角度下进行董事会决策,这将是偏向于经营者的国有大股东,并没有涉及到公众化。让股权多元化,这必须调整股东的结构问题,促使上市公司分股上得到发展。

(四)提高投资者素质,抑制股市过度投机

投资者的非理性投资造成了中国股市投机倾向非常严重,送配常是股市炒作的火爆题材,所以上市公司应该在适当的时间配合国家进行宣传,向股东进行宣传证劵投资的必备知识,增强他们的投资风险意识以及投资理财观念,这样就不断的提升了市场的价值,科学合理的布局了上市公司的分配股利的行为问题。

(五)加强资本市场建设,提高执法问题

近几年,我国大力宣传我国是一个法制社会,但是在加强资本市场的建设,需要执法来提升管制。根据中国证监督会,他们是大力加强与发扬监督工作,改善了以前那种仅仅注重的是规则问题,并将忽略了中国监督与处罚的相关问题,这样就并不能正常的维持市场的规范问题,同时,加强执法力度,这样将有力的保障了资本市场的建设完善。

(六)调整和完善股利分配的会计处理

我国股票股利的面值法的会计处理带来的两个问题:一是对取得股利分配角度分析,红股就是低于每个股的净资产价值而取得的股利价值,这将影响到财富的股东的转移问题,这也将影响到红股取得的股利是极为有利的;二是在利润相关的影响下,从面值的增加角度分析,这将对送股的股数产生影响,因此我国上市公司的股利才能给纷纷的进行分配送股解决办法。在利润相关的影响下,依照每股的面值产生送股策略,这样提升了上市公司的股数。要求公司送红股和转增股时,必须采用市价法进行会计处理。

参考文献:

[1]任静.我国上市公司股利分配现状及原因探析[J].会计之友(下旬刊).2006(9)

[2]黄蕊,郭昌欣.股利分配政策分析[J].山西广播电视大学学报.2008(4)

范文六:上市公司现金股利政策与收益关系的实证考察

◆ 中图分类号:O212 文献标识码:A

内容摘要:本文通过对每股现金股利和每股收益采用多项反应对数逻辑分析(Multinomial Logit Analysis),研究收益变化对上市公司改变股利支付决策的影响,发现现金股利的变化与收益变化是关联的。

关键词:多项反应对数逻辑分析 主效应项 交互效应项

股票公开上市公司的获利能力,是股东和潜在的投资者非常关注的信息,每股收益则是综合反映公司获利能力的重要财务指标,它将公司某一期的股份数与净收益两个变量结合成一个指标。公司获利能力综合表现为每股收益指标,使得不同规模、不同资本结构公司之间的业绩具有可比性。正因为每股收益指标在评价公司过去和将来的经营业绩中有着举足轻重的作用,其作用为有关证券计价和股利分派的理论分析和实证研究所高度重视。

数据选取及分析方法

本文采用的数据取自于中国股票市场研究数据库(CSMAR)数据,从2000-2005年深市、沪市A股上市公司选择一个样本容量为866的样本。首先,采用频数交互表给出收益变化与现金股利政策变化关系的一般统计描述,并从整体上考察收益的变化与现金股利政策变化之间的关联性,采用x2统计量

(1)

其中:O表示实际观测到的频数;E为期望频数。

检验假设:H0:行列变量无关联;H1:行列变量有关联。

其次,采用多项反应对数逻辑分析(Multinomial Logit Analysis),研究收益变化是如何影响公司改变股利支付的决策。引用的对数线性模型(log-linear model)是:

(2)

其中:In(ni,j)表示对数频数;μ表示对数频数的总平均数;μD(i)、μE(j)表示DPS变化和EPS变化的主效应项(main effect);μDE(i,j)表示收益变化和股利变化交互效应项(interaction effect);下标i表示股利变化;下标j表示收益的变化。在方程(2)中,左侧是频数取对数,右侧是各项效应参数的线性表达式,而且包含了所有可能的效应项,是饱和模型(saturated model)。类似地有方程:

(3)

把 (2)和(1)相减得:

(4)

分别令:

(5)

(6)

把 (4)和 (5)代入 (3)得:

(7)

所以:(8)

设第i公司在t期的收益是Ei,t,pi是其目标股利支付率,则当期的股利水平Di,t可表示成:

(9)

股利水平的变化可以表示成:

(10)

实际上,随着收益的变化,公司并不立即改变股利支付水平,而是倾向于逐渐改变其股利支付水平,达到其目标股利支付率,设此因素为si,则等式(10)可写为:

(11)

股利变化与收益变化的关系检验

从频数交互表(见表1)中可以得到:

当收益增加时,约41.0%的个案增加其股利发放,约6.3%的个案维持上一期股利发放水平,约16.4%的个案减少股利发放,36.2%的个案仍不发放股利;当收益减少至负值时,即公司蒙受亏损时,约74.5%的个案仍不发放股利, 22.4%的个案减少其股利发放水平,3.1%的个案仍增加股利发放,没有个案在其蒙受亏损时仍维持上一期的股利发放水平。当收益增加时,公司似乎选择增加发放股利的可能性和连续不发放股利的可能性差不多,而当公司收益递减且蒙受亏损时,公司趋向于连续不发放股利和减少其股利支付水平。在连续两年不发放股利的对象中,收益增加、收益减少以及收益减少至负值(亏损)的对象所占比例分别约为42.5%、33.5%、24.0%。在整个研究对象中,连续不发放股利和增加股利发放的个案所占比例大致相等,分别为34.1%和31.6%,降低股利发放水平和维持上一年度股利发放水平的个案分别占28.6%和5.6%。

在收益变化给定的条件下,应用多项反应对数模型(multinomial logit model),估计公司某一具体股利政策的发生比。由等式(1)估计参数值(见表2)发现,主效应中只有参数μD(1)、μD(2)、μD(3)的值显著,其值分别是-.124、-.917、-1.869。交互效应项参数值显著的是μD(1)μE(1)、μD(2)μE(1)和μD(2)μE(2),其值都是正值,表明:连续两年不发放股利和收益减少以及仍至减少到负数正相关,按隐含的因果假设,则说明当公司收益减少,倾向于连续不发放现金股利或减少发放股利。同时,没有证据表明收益增加将导致股利发放的增加。交互效应项参数μD(3)μE(1)的值是-15.294,表示收益减少到至负值和股利发放水平不变是负相关的;μD(3)μE(2)的值是.280,表示当公司收益下降但仍赢利时,有可能维持上年度的股利发放水平。但这两项参数的值未通过显著性水平检验。由(8) 式得:

表示当公司收益递减至负值时,公司连续不发放股利的可能性大致是减少股利发放可能性的3倍。

结论

本文探讨了上市公司现金股利政策和收益变化及收益水平的关系,发现现金股利的变化与收益变化是关联的,并且当公司收益下降及蒙受亏损时,公司倾向于选择连续不发放现金股利和减少股利发放的股利政策,有趣的是当收益增加时,公司选择增加发放股利政策和选择连续不发放股利政策的可能性均等。

参考文献:

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2.William H.Greene,Econometrics Analysis 4th Edition[M].清华大学出版社, 2001

3.杨家新.公司股利政策研究 [M].中国财政经济出版社,2002

4.郭志刚.社会统计分析方法――SPSS软件应用[M].中国人民大学出版社,1999

范文七:上市公司财务指标分析每股收益每股股利市盈率每股净资产杜邦分析法

上市公司财务分析

一、 上市公司基本财务分析

(1)每股收益:基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润在普通股的情况下,以基本每股收益的计算为基础,在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响,同时对分子也作相应的调整。指标越大,盈利能力越好,股利分配来源越充足,资产增值能力越强。发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数*已发行时间报告期时间—当期回购普通股股数*已回购时间/报告期时间;潜在的普通股主要包括:可转换公司债券、认沽权证和股份期权等。

(2的是上市公司每一普通股获取股利的大小,每股股利越大,则企业股本股利能力就越强,每股股利越小,则企业的活力能力就越弱,股利发放的多少,除了受上市公司获利能力大小影响以外,还取决于企业的股利发放政策。

(3)市盈率:市盈率=每股市价/每股收益。一方面,市盈率越高,意味着企业未来成长的潜力越大,也即投资者对该股票的评价越高,反之,投资者对该股票的评价越低;另一方面,市盈率越高,说明投资于该股票的风险越大,市盈率越低,说明投资于该股票的风险越小。市盈率的高低收到盈利能力的成长性、投资者所获报酬率的稳定性、利率水平变动的影响。

(4)每股净资产:每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数。每股净资产反应每股股票所拥有的资产现值,每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多,每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少,通常每股净资产越高越好。

(5)净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。比值越低意味着风险越低,比值越高,说明企业资产的质量好,由发展潜力,可以树立较好的公司形象。

(6)股利支付率:股利支付率=每股股利/每股净收益。反应公司的股利分配政策,取决于公司的业务性质、经营成果、财务状况、发展前景和管理当局的股利政策。

(7) 股票获利率:股票获利率=每股股利/每股市价。

二、企业综合绩效分析方法—杜邦分析

杜邦分析法的核心是净资产收益率,这是综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析体系的起点。

关键公式:净资产收益率=总资产净利率*权益乘数

其中:权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1—(1—资产负债率)

1. 销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系,它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。

2. 资产总额由流动资产和长期资产构成,它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。

3. 资产负债率越高,权益乘数就越高,说明企业的负债程度比较高,存在比较高风险的同时,也带来了较多的杠杠利益。

范文八:上市公司财务指标分析每股收益每股股利市盈率每股净资产

上市公司财务指标分析

(1)每股收益:基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润在普通股的情况下,以基本每股收益的计算为基础,在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响,同时对分子也作相应的调整。指标越大,盈利能力越好,股利分配来源越充足,资产增值能力越强。发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数*已发行时间报告期时间—当期回购普通股股数*已回购时间/报告期时间;潜在的普通股主要包括:可转换公司债券、认沽权证和股份期权等。

(2)每股股利的是上市公司每一普通股获取股利的大小,每股股利越大,则企业股本股利能力就越强,每股股利越小,则企业的活力能力就越弱,股利发放的多少,除了受上市公司获利能力大小影响以外,还取决于企业的股利发放政策。

(3)市盈率:市盈率=每股市价/每股收益。一方面,市盈率越高,意味着企业未来成长的潜力越大,也即投资者对该股票的评价越高,反之,投资者对该股票的评价越低;另一方面,市盈率越高,说明投资于该股票的风险越大,市盈率越低,说明投资于该股票的风险越小。市盈率的高低收到盈利能力的成长性、投资者所获报酬率的稳定性、利率水平变动的影响。

(4)每股净资产:每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数。每股净资产反应每股股票所拥有的资产现值,每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多,每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少,通常每股净资产越高越好。

范文九:基本每股收益

一、基本每股收益与稀释每股收益计算的区别

稀释每股收益又称“冲淡每股收益”,是新会计准则所引入的一个全新概念,用来评价“潜在普通股”对每股收益的影响, 以避免该指标虚增可能带来的信息误导。它是以基本每股收益为基础,假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股,从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。对普通投资者来说,稀释每股收益是个新名词。上市公司存在稀释性潜在普通股的,应当分别调整归属于普通股股东的报告期净利润和发行在外普通股加权平均数,并据以计算稀释每股收益。这里又出现了一个新名词“稀释性潜在普通股”,其是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。

计算稀释每股收益时只考虑稀释性潜在普通股的影响,而不考虑不具有稀释性的潜在普通股。

1、分子的调整

计算稀释每股收益时,应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整:

(1)当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息。

(2)稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。

上述调整应当考虑相关的所得税影响。对于包含负债和权益成份的金融工具,仅需调整属于金融负债部分的相关利息、利得或损失。

2、分母的调整

计算稀释每股收益时,当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。

假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数,应当根据潜在普通股的条件确定。当存在不止一种转换基础时,应当假定会采取从潜在普通股持有者角度看最有利的转换率或执行价格。假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数应当按照其发行在外时间进行加权平均。以前期间发行的稀释性潜在普通股,应当假设在当期期初转换为普通股;当期发行的稀释性潜在普通股,应当假设在发行日转换为普通股;当期被注销或终止的稀释性潜在普通股,应当按照当期发行在外的时间加权平均计入稀释每股收益;当期被转换或行权的稀释性潜在普通股,应当从当期期初至转换日(或行权日)计入稀释每股收益中,从转换日(或行权日)起所转换的普通股则计入基本每股收益中。

基本每股收益的计算公式如下:

基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数 从公式中可以看出,计算基本每股收益,关键是要确定归属于普通股股东的当期净利润和当期发行在外普通股的加权平均数。在计算归属于普通股股东的当期净利润时,应当考虑公司是否存在优先股。如果不存在优先股,那么公司当期净利润就是归属于普通股股东的当期净利润。如果存在优先股,在优先股是非累积优先股的情况下,应从公司当期净利润中扣除当期已支付或宣告的优先股股利;在优先股是累积优先股的情况下,公司净利润中应扣除至本期止应支付的股利。在中国,公司暂不存在优先股,所以公司当期净利润就是归属于普通股股东的当期净利润。

范文十:EPS每股收益

EPS每股收益

EarningsPerShare的缩写,。每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值,根据股数取值的不同,有全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。全面摊薄每股收益是指计算时取年度末的普通股份总数,理由是新发行的股份一般是溢价发行的,新老股东共同分享公司发行新股前的收益。加权平均每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据,理由是由于公司投入的资本和资产不同,收益产生的基础也不同。

每股收益=利润/总股数

并不是每股盈利越高约好,因为每股有股价

利润100W,股数100W股10元/股,总资产1000W

利润率=100/1000*100%=10%

每股收益=100W/100W=1元

利润100W,股数50W股40元/股,总资产2000W

利润率=100/2000*100%=5%

每股收益=100W/50W=2元

市盈率=每股市价/每股利润

如何分析EPS(每股收益)

每股利润过高的话,该公司的市盈率就会偏低,反映在财务报表以及上市公司在证券交易所的年度财务报告中,会给股民该公司经营状况不好的假象,可能造成公司股价下跌,产生股价方面的损失。

在对公司的财务状况进行研究时,投资者最关心的一个数字是每股收益。每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本,反映了公司每一股所具有的当前获利能力。考察每股收益历年的变化,是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法

。但是,有一点必须注意,公司财务报表上的净利润数字,是根据一定的会计制度核算出来的,并不一定反映出公司实际的获利情况,采取不同的会计处理方法,可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较,相对来说,我国会计制度核算出的净利润,比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数字通常偏高。投资者要特别留意,公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收入的变化相适应,如果应收帐款的增长速度大大超过收入的增长速度的话,很可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来,这样的净利润数字当然要打折扣了。

另外要注意,公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话,当最终要对这些设备更新换代时,就要付出比预期更高的价格,这同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司每股收益变化时,还必须同时参照其净利润总值与总股本的变化情况。由于不少公司都有股本扩张的经历,因此还必须注意没时期的每股收益数字的可比性。公司的净利润绝对值可能实际上是增长了,但由于有较大比例的送配股,分摊到每股的收益就变得较小,

可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的业绩是衰退的话,这些数字应该是可比的。不过,对于有过大量配股的公司来说,要特别注意公司过去年度的每股收益是否被过度地摊薄,从而夸大了当前的增长程度。这是因为,过去公司是在一个比较小的资本基础上进行经营的,可以使用的资金相对目前比较少,而目前的经营业务是在配股后较大的资本基础上进行的。

如果仅仅从每股收益来看,目前的确有较大增长,但是这部分盈利可能并不是因为公司经营规模扩大造成的。比如,公司收购了一定公司,将该公司的利润纳入本期的报表中,就很容易地使得每股收益得到增长。