股东权益收益率

范文一:股东权益收益率

股东权益收益率----量化公司质素的重要指标

股东权益=总资产-总负债

股东权益收益率,又称净资产收益率,是指股东的资本与获取收益的比率,其计算公式为:

股东权益收益率=净收益/(期初股本+期末股本)×2

巴菲特认为:“对经营管理获利最重要的量度,是已投入股权资本的收益状况,而不是每股收益。”

一家能持续创造高股东权益收益率的公司,表示管理者不仅在本企业经营上屡创佳绩,同时又能善加运用保留盈余,为股东创造更多财富,而非偶尔有个好成绩,该指标是衡量公司管理优劣,效益高低的主要指标。 对股东权益收益率衡量的一个标准,便是跟同期的国债利率相比较,我国的现行国债利率是5%,那么,任何一家企业的净资产收益率低于5%,便是管理层无能的表现。 过去40年,美国一般公司只能获取5-10%的股东权益收益率,标普500的股东权益收

益率在10-15%,巴菲特投资的公司都在15%以上。

由于制度缺陷和股权文化不足,我国企业的盈利能力极为低下,大多数上市公司的净资产收益率低于无风险的国债利率5%,15年来,由于畸形的股权结构,管理者把流通股股东的资金当成了免费的午餐,比上市圈钱为荣,不负责任地随心所欲,资产回报率极为低下,可以这么说,回报率低于5%的公司,其管理者是无能的,尤其是与此同时还拿着高薪的,简直是强盗。投资者什么风险都不必承担,就能获得5%的收益,低于这个回报率的公司,没有任何投资价值可言,其股价也不应该在净资产上交易,如果你还要去追捧它们,那便是自取其辱,自绝财路。当然,另一方面也说明我国上市公司的盈利能力存在着极大的提升潜力,随着全流通的推出和一系列制度的完善,上市公司的资产收益率将会提高。

当一家公司获得高股东权益率时,表明它在运用股东资产时富有效率,因此,公司就会以很快的速度提高股本价值,由此也使股价

获得一个相同速度的增长。

随着公司的不断成长,股本不断扩张,维持高股东权益收益率是较为困难的,要维持一个稳定的股东权益收益率,就必须使净利润增长率超过股东权益收益率,也就是说,要维持26%的股东权益收益率,就必须使净利润增长率超过26%

A公司要想维持26%的股东权益收益率,净收益增长率必须达到30%,分红能降低股东权益基数,如果高比例分红,则较为容易维持一个高股东权益收益率。

巴菲特掌管的柏克夏公司,过去40年,净收益的复合增长率高达33%,股东权益收益大约在20%左右。下一个40年,即使巴菲特自己也承认,继续维持20%的股东权益收益率异常艰难,因为柏克夏从不分红,不断扩大的基数增加了难度,很难想象,保持23%的净利润增长率,再过40年,到2045年,柏克夏将是怎样的一个巨无霸?

巴菲特以他成功的投资事实告诉我们:“把注意力集中在高股东权益收益率的公司上面,是取得成功的要决。”

几乎巴菲特的所有持股,其股东权益率都超过15%,吉列更是高达34.8%,可口可乐,令人咋舌地达到了45%。 可以保持20%的股东权益收益率的公司,不仅可以为你带来两倍于普通股票和债券的收益,而且还通过再投资,为你获得20%的长久收益率的机会。那些再投资回报率,可以在将来持续达到这一水平的优质公司,最终会为你的投资提供20%的复利回报。

在我们的A股市场,少数高股东权益收益率的公司,也为投资者提供了不俗的回报,如云南白药、伊利股份、万科地产等,前15年的中国股市,股东权益收益率连续超过15%的公司,不超过10家,未来20年,仍然不可能超过10家,我们赖以康乐的虽然数量有限,但仍然存在的优质公司,就来自于其中。

在分析股东权益收益率时,还应考虑以下因素。

1、用少量负债或零负债,取得高股东权益收益率的公司,强于高负债下获得的近似的股东权益收益率,合理举债的公司能够大大

改善股东权益收益率,但是过高的负债是不可取的,尤其是盈利周期性变动的公司,高负债不但增加了利息支出,更有可能使当年现金流出现问题的可能性增加,导致企业破产的风险。

2、只要平均的可持续的股东权益收益率,维持较高的水平,暂时的收益波动无伤大雅,太高的债务却会产生企业停止运营的可能。50%是我们可以容忍的一个低限,超过这个水平,我们应该得保持高度警惕。但金融业和房地产业由于其特殊的行业特性,可以适当放宽条件。

贵州茅台、张裕、东阿阿胶,大都通过较少负债或短期负债,获得了较高的股东权益收益率,甚至其账面上,还余有大理现金。

2、高水平的股东权益报酬率因行业而异 医药和消费品公司的负债率水平,一般高于平均水平,并且有较高的股本收益率,它们能够承受较高的债务水平,因为与那些周期性公司相比,其销售收入和利润来源更加稳定,更具有可预见性,因此,它们可以放心运用债务扩大经营,不用担心经济衰退,进

而影响支付利息的能力。

3、股票回购可以导致高股东权益收益率 20世纪90年代中期,美国数10家顶级公司,开始回购股票,目的是提高每股收益和股东权益收益率。SP——一家制药公司,在90年代后期,股东权益回报率超过50%,因为其回购股票的数量超过了115亿股,如果没有回购,其净资产收益率就会保持在20-30%之间。

我国由于股权割裂,15年来,极少公司股票回购,全流通的实现,将为股票回购的推出,提供可能,优质公司的股东权益收益率将会因此大幅提升。

2004年贵州茅台的总股本为4.7亿,净资产收益率为19.7%,净收益为8.2亿元,每股收益为1.74元,账面余有10亿净现金,用3亿元的现金来回购股票,并不会影响的经营,按45元的价格回购666万股,则总股本降为4亿股,每股收益升为2.05元,净资产收益率也将提高20%达到24%左右,股价也可相应涨升。

4、小心人为抬高股东权益收益率。

公司通过重组,资产出售或一次性所得,可以抬高股东权益收益率,但是其好景比周期性公司更为短暂,这种一次性依靠会计手段取得高水平股东权益收益率的公司,并不能使股东真正受益。

总之,在评估一家公司质地是否优良,经营管理是否称职,股东权益收益率是一个重要的衡量指标,其它财务指标,不可替代。

范文二:净资产收益率又称股东权益报酬率

净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。

一般来说,负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业资产包括了两部分,一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

[编辑]净资产收益率计算公式

净资产收益率=净利润/平均股东权益

全面摊薄净资产收益率=报告期利润÷期末净资产

加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:ROE=P/[E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0]

其中:P为报告期利润;NP为报告期净利润;E0为期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法:

一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较

全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产 ―――――(1)

加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产 ―――――(2)

在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中,分子是时期数列,分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。

在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供,净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标,说明单位净资产创造净利润的一般水平。

二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较

由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同,其含义也有所不同。

在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况,所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素,常常用来分析每股收益指标。

在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。

三、净资产收益率指标的计算选择

由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。

从经营者使用会计信息的角度看,应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指标,该指标反应了过去一年的综合管理水平,对于经营者总结过去,制定经营决策意义重大。因此,企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资

产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。

从企业外部的相关利益人股东看,应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益率指标,只是基于股份制企业的特殊性:在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此,在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号:年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断,所以对于向股东披露的会计信息,应采用该方法计算出的指标。

总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。

[编辑]有关净资产利润率分析

有关净资产利润率分析如下:

①净资产利润率反映所有者投资的获利能力,该比率越高,说明所有者投资带来的收益越高。

②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的,而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下,由于企业采用不同的资本结构形式,即不同负债与所有者权益比例,会造成不同的净资产利润率。 许多人把股东权益收益率和资产收益率等同起来,其实是不一样的.股东权益收益率(ROE)是以每股税后收益除以每股的股东权益帐面价值,或者说是公司总的税后收益(EAT)除以公司总的股东权益帐面价值(EQ);而资产收益率(ROA)是公式总的税后收益与公司的总资产的比率.股东权益收益率与资产收益率之间关系是: 股东权益收益率(ROE)=资产收益率(ROA)×杠杆比率(L).其中:杠杆比率是公司的总资产与公司总的股东权益帐面价值的比率(Leverage Ration,简称为L)

范文三:股东权益比率

股东权益比率

股东权益比率也叫净资产比率,是股东权益与资产总额的比率,该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。

股东权益比率应当适中。如果权益比率过小,表明企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力;而权益比率过大,意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

值得一提的是,有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损,而是由于行业不景气导致亏损。这样的公司较容易实现扭亏。以昆明机床为例,这家公司2000年中期的资本充足率高达92.34%,在国内外机床市场回暖的带动下,下半年主营业务收入环比增长91%,一举实现全年扭亏目标。

股东权益比率的公式

股东权益比率=股东权益总额/资产总额

股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况,股东权益比率越大,资产负债比率就越小,企业财务风险就越小,偿还长期债务的能力就越强。 例:根据资产负债表的有关数据,计算ABC公司2001年末的股东权益比率。

股东权益比率=2430/4500=0.54

对上市公司来说,净资产比率一般应达到50%上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高,如达到80%~90%,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5%,说明借银行贷款还掉利息后还有5%的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司。

股东权益比率和权益乘数的关系

股东权益比率的倒数称为权益乘数,即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

计算公式为:

权益乘数=资产总额/股东权益总额

例:根据资产负债表的有关数据,计算ABC公司2001年末的权益乘数。

权益乘数=4500/2430=1.85

范文四:股东权益比率

股东权益比率

股东权益比率也叫净资产比率,是股东权益与资产总额的比率,该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。

股东权益比率应当适中。如果权益比率过小,表明企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力;而权益比率过大,意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

值得一提的是,有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损,而是由于行业不景气导致亏损。这样的公司较容易实现扭亏。以昆明机床为例,这家公司2000年中期的资本充足率高达92.34%,在国内外机床市场回暖的带动下,下半年主营业务收入环比增长91%,一举实现全年扭亏目标。

股东权益比率的公式

股东权益比率=股东权益总额/资产总额

股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况,股东权益比率越大,资产负债比率就越小,企业财务风险就越小,偿还长期债务的能力就越强。 例:根据资产负债表的有关数据,计算ABC公司2001年末的股东权益比率。

股东权益比率=2430/4500=0.54

对上市公司来说,净资产比率一般应达到50%上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高,如达到80%~90%,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5%,说明借银行贷款还掉利息后还有5%的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司。

股东权益比率和权益乘数的关系

股东权益比率的倒数称为权益乘数,即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

计算公式为:

权益乘数=资产总额/股东权益总额

例:根据资产负债表的有关数据,计算ABC公司2001年末的权益乘数。

权益乘数=4500/2430=1.85

范文五:股东权益报告书

股东权益报告书

××××董事长:

接受您的委托,现就股东参股石家庄市××制药厂,该厂拒不分配股东红利事宜,从法律角度出发,并结合贵方提供的材料,现发表股东权益报告书如下:

一、石家庄市××制药厂概况。

石家庄市××制药厂,系国有企业,原隶属白求恩军医学院。2003年根据政府相关政策,将××制药厂出售,接受单位为石家庄新华区北苑工业公司(该公司属集体性质企业)。并办理了工商登记变更手续,经济性质由国有企业变更为集体性质,法人代表为梁志超。此后,该厂至今一直未变更企业性质,工商登记至今仍为集体企业。石家庄××制药厂工商登记显名投资人为石家庄新华区北苑工业公司,实际隐名投资人为梁志起、席占科、王玉民、邸志欣、崔敏秀、曹庆平等人。

二、石家庄市××制药厂究竟应属何种性质的单位?

通过工商查询得知:石家庄××制药厂属集体企业,出资人为石家庄市新华区北苑工业公司,注册资金为170万元。但依据2002年12月18日石家庄新华区北苑工业公司与梁志超签订的《协议》看,石家庄市新华区北苑工业公司并未履行出资义务,并仅挂靠性质。实际出资人为梁志起、席占科、王玉民、邸志欣、崔敏秀、曹庆平等人。因此我认为:依据上述事实,并参照国家工商总局颁布的《关于清理甄别“挂靠”集体企业工作的意见》,可以界定石家庄××制药厂虽

登记为集体企业,但真正性质应是命为合伙企业,确切的讲应属合伙企业中的有限合伙企业。合伙企业跟有限公司具有明显的区别,这一点已从之前发生过争议,被法院认定为石家庄××制药厂不受公司法调整这一点可以看出。因此石家庄××制药厂属合伙企业,不属有限公司或股份公司模式。

二、关于合伙企业中各合伙人的各项权益和职能。

1、知情权:根据我国《合伙企业法》第二十八条第二款规定,合伙人为了了解合伙企业的经营状况和财务状况,有权查阅合伙企业会计帐薄等财务资料。如果发现企业的会计帐薄存在虚假记载或伪造会计帐薄,有权进行审计,并可有权通过司法途径追究其民事责任或刑事责任。

如果合伙企业财务账目混乱,如正规发票与白条混杂,则必须要求执行事务的合伙人就白条入账情况进行一一说明,如未能如实陈述的,则白条所列相应的费用由执行事务的合伙人自行承担,不得列入合伙企业账目。

2、监督权:根据《合伙企业法》第二十七条规定,不执行合伙事务的合伙人,有权监督执行事务合伙人执行合伙事务的情况。这里的监督可以为亲自监督、也可为派员监督。

3、解散权:根据《合伙企业法》第八十五条规定,全体合伙人可以决定解散合伙企业。合伙企业在清算结束,并支付清算费用、职工工资、社会保险及税款后,就剩余的合伙财产按出资额比例进行分配。

4、退伙的权利。根据我国《合伙企业法》第四十五条规定,在合伙期间内,有下列情形之一的,合伙人可以退伙:(三)发生合伙人难以继续参加合伙的事由。这里的事由应当包括:企业经营管理发生严重困难,继续合伙会使合伙人的利益受到更大的经济损失。

5、转让的权利。根据我国《合伙企业法》第二十二条、七十三条规定,合伙人经其他合伙人同意,可以将其持有合伙企业中的财产份额,转让给第三人或其他合伙人。合伙人退伙后,对合伙企业今后的债务将不承担责任。

6、撤销委托权:按照我国《合伙企业法》第二十六条、二十九条规定,合伙企业董事长或总经理是由全体合伙人决定委托产生的,对内进行生产经营,对外执行合伙事务。如受委托的合伙人不按照合伙协议或者全体合伙人的决定执行事务的,其他合伙人可以决定撤销该委托,另行决定委托其他合伙人执行合伙事故。

三、律师意见和建议

1、由于各合伙人均未在工商登记机关注册登记备案,不论是按照公司法,还是企业法讲,均属隐名股东或隐名投资人。由于我国法律至今仍未对隐名股东或隐名投资人合法地位进行规定,因此隐名股东或隐名投资人如果与他人发生争议,必须以显明股东名义对外主张权利,即以石家庄新华区北苑工业公司名义对石家庄××制药厂公司进行主张权利。因此建议对石家庄××制药厂进行改制,或改制为有限责任公司,或改制为合伙企业,并将各股东的投资和权益登记工商部门。这样才能方便以后更好的维护投资人的合法权益。

2、考虑石家庄××制药厂存在长期不分红情况,为此我们提供了上述法律规定合伙人的权利和职能,供各伙人依法参考和行使。该权利各合伙人可以单独行使,也可以统一行使。单独行使包括退伙权、转让权;统一行使则可以解散合伙企业,或改变合伙企业代表等。我们建议:一、了解、查明企业盈亏真相;二、派员到合伙企业监督,参与执行企业事务;三、民主决定改变企业董事长或总经理;四、在可行的情况下退伙或解散合伙企业。

具体如何决策,请慎重考虑。

以上律师意见报告,仅从法律角度提供一些建议,供参考。不产生对行使的后果承担责任的依据。

河北天捷律师事务所

律 师 :张 庆 月

二〇一一年八月二十日

范文六:股东权益报酬率

股东权益报酬率:

衡量股东获取报酬的高低。

权益乘数又称股本乘数:

是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小,企业负债的程度越高;反之,该比率越小,表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大,企业的负债程度越低,债权人权益受保护的程度越高。

股东权益又称净资产:

是指公司总资产中扣除负债所余下的部分.

资本公积(capital reserves): 企业在经营过程中由于接受捐赠、股本溢价以及法定财产重估增值等原因所形成的公积金。资本公积是与企业收益无关而与资本相关的贷项。资本公积是指投资者或者他人投入到企业、所有权归属于投资者、并且投入金额上超过法定资本部分的资本.

现金净流量:(p.112)

现金流量表中的一个指标,是指一定时期内,现金及现金等价物的流入(收入)减去流出(支出)的余额(净收入或净支出),反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价物数额。在此应注意两点:第一,净现金流量是同一时点(如1999年末)现金流入量与现金流出量之差。第二,净现金流量按投资项目划分为三类:完整工业投资项目的净现金流量、单纯固定资产项目的净现金流量和更新改造项目的净现金流量。

优先股(preferred stock):

是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。

范文七:论小股东权益的保护

摘要:股东权益的保护是公司治理的核心问题,而对小股东权益的保护有利于实现股东平等,提高公司的效率。自2006年1月1日起,我国开始实施新《公司法》,不仅增加了小股东的各项权利,还规定了小股东寻求救济的途径。但是,在具体实践中,这些规定仍显得十分不足。2009年《中小股东权益保障评价报告》中显示,小股东在知情权、管理参与权、收益权等权利的行使上存在严重障碍,资本多数决滥用、股利分配不均等现象大量存在。为此,我们应当认清新《公司法》的不足,并不断完善限制大股东权利的制度,加强立法,从而增强对小股东权益的保护。

关键词:《公司法》;小股东权益;股东权限制

作者简介:王萍,华东政法大学。

中图分类号:D922.29文献标识码:A文章编号:1009-0592(2012)02-108-02

一、小股东权益保护的必要性

股东是持有公司资本的一定份额并享有股东权利的主体,按所持股份参与公司管理并参与股利分配。我国《公司法》采取的是资本多数决制度,拥有多数表决权的股东实际上控制了公司,对公司重大事项的决议产生举足轻重的影响;小股东由于所持资本份额较少,行使表决权时受到极大限制。如果这些股东为了自身利益的需要而侵犯小股东的利益,处于弱势的小股东很难对此采取保护措施,最终使得自己的权益受到侵害。他们之间的不平等严重损害了小股东的权益,违背了股东平等原则,破坏了社会主义市场经济秩序。因此,加强对小股东权益的保护已成为当务之急。

二、新《公司法》对小股东权益保护的规定

1993年《公司法》对小股东权益保护的规定十分简单,新《公司法》增加了小股东的权利并对大股东权利进行限制。

(一)对小股东的保护

1.股东查阅权。在公司经营活动中主要是有公司的大股东指定或委托的经营者负责公司经营管理,小股东往往不参与经营管理活动,对公司的重大事项很难了解。这样的情况下,小股东的知情权会受到严重侵害,公司法有设立股东查阅权的必要。《公司法》第34条对有限公司股东的查阅权做了明确规定,股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告。股东可以查阅公司会计账簿,对于拒绝提供查阅的,股东可以请求人民法约要求公司提供查阅。这一条文的规定确保了股东的知情权。

2.股份买取请求权。当公司股东(大)会基于多数表决权,就有关公司合并和分立、公司营业限期的延长、公司连续多年盈利但不向股东分配利润等重大事项作出决议时,持有异议的少数股东拥有要求对其所持有股份的价值进行评估,并请求公司以公平价格予以收购的权利。《公司法》第75条、第143条对有限责任公司股东行使买去请求权做了规定,为小股东提供了合法的退出渠道。

3.股东直接诉讼和代表诉讼制度。公司的董事、高级管理人员违反法律、法规或公司章程等规定,直接损害股东权益的,股东可以以自己的名义起诉他们;公司董事、高级管理人员侵害公司利益时,在公司怠于起诉时,股东可以以自己的名义提起诉讼,以维护自身的合法权益。我国《公司法》第152、153条分别对此做了明确规定,为小股东权益的保护提供了司法救济的渠道。

4.股东大会召集权和临时会议提议权。股东大会一般是由董事会召集,而是否召集会议一般有大股东决定,导致股东大会被大股东控制,而赋予小股东召集权,能有效的限制大股东对股东大会的控制。《公司法》第41条第三款规定了董事会、执行董事、监事会、监事等怠于行使召集权时,代表十分之一以上表决权的股东可以自行召集和主持。这样避免股东会无法按时召开,保障了小股东权益。

(二)对大股东的限制

1.股东表决权排除制度。这项制度是指当某以股东与股东(大)会讨论的决议有特别的利害关系时,该股东不得行使其表决权。公司的交易中可能存在关联交易或关联人,而与之有关的的大股东利用自己的多数表决权操纵公司的交易决议,而这些交易可能损害公司利益或股东利益,严重滥用了公司的资本多数决。通过对股东表决权排除,限制大股东的表决权,使公司的表决更加公平。《公司法》第16条第二、三款对此项制度做了明确规定。

2.累积投票制度。它是指股东(大)会在选任公司董事、监事时,每一股份有与应选的董事、监事人数相同的选举权,股东可以集中选举一人,也可以分别选举数人,有所得选票代表选举权较多者当选为公司董事、监事。我国《公司法》第106条规定选举公司董事、监事可以实行累积投票制。这样增强了小股东的表决权,可以使代表小股东意志的人选入董事会、监事会,从而保护小股东的权益。

3.股东的诚信义务。对股东滥用股权损害公司利益和其他股东利益做了限制,给予必要惩罚。《公司法》第20条第一、二款做了详细规定公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程,不得滥用股东权利,对于滥用权利的应当依法承担赔偿责任。这是对股东设定的义务,以惩罚性的措施限制股东滥用权利的行为。

三、《公司法》对小股东权益保护的不足及改进

(一)《公司法》对小股东权益保护的不足之处

1.股东表决权排除制度规定的过于狭窄。股东表决权的排除对象应当是股东与股东大会讨论的决议事项有特别的利害关系,包括关联交易、公司自己股份、公司相互持股等。股东权的排除,可以从根本上杜绝控股股东滥用表决权的失信行为。我国《公司法》第16条限制的情形是公司为公司股东或者实际控制人提供担保的,第125条对上市公司中关联交易作出限制。《公司法》采用列举的方式规定了该项制度的限制情形,其限制的范围过于狭窄,使得表决权排除制度的适用受到大大限制。

2.累积投票制度规定的任意性。我国《公司法》第106条规定:“股东大会选举董事、监事,可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议,实行累积投票制度。”从该项立法来看,该项制度只适用于股份有限公司,并且该项规定非为强制性规定,公司可以选择排除适用。这条规定将累积投票制度的决定权给予了公司,实践中若公司股东为自身利益在制定章程或决议时排除该制度,最终此条规定会失去意义。

3.股东诚信义务的规定过于宽泛。《公司法》第20条规定:“公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程,依法行使股东权利,不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益;不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。”该条规定对其规范的对象过于原则化缺乏操作性,对于主体要件、责任要件等方面无规定,具体实践中很难认定股东诚信义务是否缺失,而小股东在公司中处于弱势地位,对大股东的决议难以改变。

4.资本多数决的瑕疵依旧存在。《公司法》第43条规定:“股东会会议由股东按照出资比例行使表决权的;但是,公司章程另有规定的除外。”公司表决采取资本多数决,使得决议代表多数人的利益,有其一定的合理性;但是,大多数情况下都存在持有多数股份而支配决议的大股东,多数决原则与一致性规则的乌托邦式的本质几乎没有什么两样,私利驱动着多数派股东滑向滥用多数决原则的边缘,从而导致股东之间实质意义上不平等。而《公司法》中有关采取资本多数决的规定屡见不鲜,第44、104、122条等条文都有涉及该制度。

5.股东股利分配方面限制不足。《公司法》第35条规定股东按照实缴的出资比例分取红利,除非全体股东另约定。由于大股东与小股东在公司中处于实质意义上不平等地位,在参与公司管理中大股东处于优势地位,事实上控制公司。在股利分配上,控股股东基于对公司事实上的控制,可以通过各种途径获得事实股利,因此倾向于把股利留存在公司;在不存在事实股利的情形下,控制股东基于提高工作收益的冬季,也会做出不利于中小股东的股利政策。而小股东一般只能通过股利获得收益,其权益必然受到侵害。

(二)对小股东权益保护的制度应当改进

小股东权益受到损害的主要原因是股东之间地位实质不平等。而我国《公司法》对股东行使其权利的各项制度的规定偏向大股东,特别是资本多数决制度等。新《公司法》虽然增加了对小股东权益保护的制度,累积投票制度、股东表决权排除制度、累积投票制度等制度的设立主要是为了弥补资本多数决制度的缺陷,但是这些制度在具体实施中仍旧存在很多缺陷,有些规定太过宽泛,缺乏实施的实际操作程序等等。

资本多数决制度的规定在新《公司法》中屡见不鲜,但是对于资本多数决的瑕疵救济却规定的很少。除了完善大股东的诚信义务,股东表决权排除以及实行累积投票等,应当赋予小股东对瑕疵表决以撤销权,应当允许在符合一定条件下,可以直接宣布决议无效。对于瑕疵决议的补救,可以借鉴民法上有关效力待定的法律行为的追认权,若瑕疵可以治愈,可赋予股东追认权,追认的效果,在于除去瑕疵,使决议的效力处于确定的状态,最终使公司法律关系得以安定。

股利分配是对股东入股的最终目的,关系到股东的实际权益,而小股东常常在股利分配上处于弱势地位。应当完善股东的诚信义务,引入中小股东对股利的合理预期,即获得一定份额的公司利润,以此来判断大股东在股利分配上有无违反诚信义务。除此之外,对异议股东的股份回购权应当完善,《公司法》对回购股份权行使的情形规定不足,应当对行使该权利的适应情形进行扩大解释,以保护小股东的权益。

对此,我国立法机关进一步完善《公司法》显得十分必要。立法机关进行强制性立法,对这些制度进行细化,增强其可操作性。立法中应当对表决权排除适用的情形给予全面概括,将关联交易纳入整个公司法领域。法律应当给予累积投票制度以强制性的立法,保障累积投票制度普遍适用。对诚信义务加以细化,具体规定主体要求,增强其可操作性,才能最终保障小股东权益。

参考文献:

[1]《中华人民共和国公司法》(主席令第四十二号).

[2]曹富国.少数股东保护与公司治理.社会科学文献出版社.2006年版.

[3]中小股东权益保障评价报告.商务周刊.2009(5).

[4]资本多数决与控股股东的诚信义务.法学研究.2004(4).

范文八:股东权益如何保护

本期案例

出资购买的股份,年终分红时却被“忽视”。日前,郑发毅将美拓公司告上法院。

美拓公司是一家生产日用品的国企,产品在各大超市均有销售,2004年,美拓公司改制,管理层对公司进行了管理层收购(MBO)。当时,依据国资委批复意见:40名中高层管理人员出资400万元,1500名职工每人出资4000元,购买了美拓价值1000万元的全部资产。其后,管理层又将职工个人股进行全额收购,但并未实际出资支付职工股权转让价,而是从原企业的公积金中支付的职工出资,从而完成了对职工个人股的购买。

美拓公司对实际出资400万元的40位股东分别依据其出资数额签发了股权证明文件,并在该文件中注明公司实收股本金情况。公司给股东签发的股权证明文件中的股东实收股本是管理层个人的实际出资,在公司章程和股东名册中却依据股东个人实际出资占400万元的比例数,然后以这个比例数乘以美拓公司注册资本金1000万元,作为管理层人员在股份公司的份额,记载到股东名册和公司章程之中。

2009年7月,美拓公司为集中公司股权,公司董事会提议并通过了股权转让议案,倡议40位股东中的中小股东权益向大股东集中。郑发毅的股份数额居中,公司两位小股东王军和张明新同意分别将自己的实收股本金6万元、24万股,实收股本金3万元、12万股转让给郑发毅。待郑发毅与王军、张明新达成股权转让协议并经过公证后,送与美拓公司董事会确认并要求在公司章程中予以认可,但遭到拒绝。

无奈之下,郑发毅向当地人民法院提出了股权转让合同的诉讼,要求美拓公司依法予以办理股东权属变更手续。案件很快审结,法院认定郑发毅与王军、张明新两位股东之间股权转让有效,判令美拓公司办理股权变更手续。

奇事随之发生。2010年7月,美拓公司在公司章程中修改郑发毅的股份份额时,只增加了9万股(王军6万股、张明新3万股)。美拓公司的做法完全违背了郑发毅、王军、张明新三位股东的意愿,郑发毅一再申辩,他购买王军和张明新的股权是一次性的、全部的、完整的财产权益,公司应当将王军和张明新在公司章程中的全部权益完全转让置换给自己。

2010年年底,美拓公司向股东分配红利,公司按照章程和股东名册上股东份额分配了利益。当看到公司股东红利分配文件时,郑发毅大呼上当。已经完全转让美拓公司股权的王军、张明新仍然从公司分配到了股东红利,而他们由公司签发的股权证明文件全部在郑发毅手里,王和张已经不再是美拓公司的股东。而除自己原先的股份外,郑发毅只得到他们转让的9万股的红利,实际上按照股权转让的真实意思表示,郑发毅应当得到王军、张明新转让的全部股份(36万股)的红利。

愤怒的郑发毅又一次走向法庭,以美拓公司为被告,以公司股权确认为诉请再次提起了诉讼,等待着的是人民法院的最终判决,郑发毅认定的理是:同股同权、同权同利,公司盈利了,股东应当得到合理的红利分配。

解析

安徽文得律师事务所合伙人、高级律师 周茂铭

研读上述案例,笔者作出三点提醒:

一、案件反映了特定时期国有企业改制过程中遗留的问题,客观上讲,国资委批文同意美拓公司管理层收购40%原国有股权资产,职工个人持股60%这是明确的,实际操作中美拓公司管理层收购国有资产40%股权的出资款项全部到位了,但是管理层接受职工个人股转让的出资款项是没有到位的,甚至动用了原有国有企业的资产支付了职工股转让的对价,从而出现了公司股东实收股本和在公司章程中股东份额记载不一致的问题。

二、出现实收股本和注册资本不一致的情况后,美拓公司没有从股改技术层面和公司持续发展的高度及时发现问题,提出有效方案予以解决,笔者选择这个案件,焦点就在于此。对于以往出现的国有企业改制中一系列问题,比如产权、土地、破产纠纷、职工劳动关系与退养、公司无形资产等等,公司应当协调有关部门,同时充分发挥已成立的公司股东会、董事会的作用,对各种关系和利益在现行法律框架内予以明确,以合理的、有预见的形式解决问题。

三、美拓公司股东郑发毅的法律意识是比较强的,关于公司股权转让和确认官司不断,这种恒心和对法律的信任值得敬佩。他应当全面收集公司有关资料,组织好证据材料,应该讲涉及公司股权确认案件的“技术含量”还是比较大,应该多听取律师和专家的意见,摆正好心态,积极同法院联系,争取案件能够有个好结果。(文中人名、公司名为化名)

范文九:股东权益报酬率

股东权益报酬率(负责人:韩幸福、朱慧玲)

一、定义

1、 股东权益报酬率,也称净资产收益率或所有者权益报酬率,是企业在一定

时期的净利润与股东权益平均总额的比率。

2、 股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额×100%

股东权益平均总额=(期初股东权益总额+期末股东权益总额)÷2

3、股东权益报酬率是评价企业盈利能力的一个重要指标,它反映企业股东获

取投资报酬的高低。比率越高,说明企业的盈利能力越强。

二、计算相关数据表 1、

2、由表中数据计算可得格力、美的各年的股东权益平均总额为(单位:元)

格力 美的

2008年:6793705118.035 6724071101.62 2009年:7072982065.875 10010189.73 2010年:12332196747.615 14555285.565 2011年: 20770422.895

3、格力、美的各年的净利润如下:

格力 美的 2008年:2128075052.66 1551102213.85 2009年:2931663385.28 2513866.25 2010年:4303205496.16 4043238.62 2011年: 4540959.87

4、计算股东权益报酬率得:

5、绘制趋势图如下:

三、相关数据分析

由表中数据分析可得格力电器股份有限公司的股东权益报酬率呈逐年上升

趋势:2008年格力股东权益报酬率为31.32%,表明股东每投入100元资本,可以获得31.32元的净利润;2009年股东权益报酬率为32.14%,表明股东每投入100元资本,可以获得32.14元的净利润; 2010年股东权益报酬率为34.89%,表明股东每投入100元资本,可以获得34.89元的净利润。

而美的电器股份有限公司的股东权益报酬率从2008年到2010年呈上升趋势,2011年的股东权益报酬率开始下降 。2010年最高,而2011年最低。说明2010年美的股东每投入100元资本,就可获得27.78元的净利润,而2011年股东每投入100元资本,只能获得21.86元净利润。

在每一年格力股东权益报酬率都比美的股东权益报酬率高,说明格力电器有限公司的股东获取投资报酬都比美的电器有限公司的股东获取投资报酬高,盈利

能力总体都比美的电器有限公司的盈利能力强。

分析 : 朱慧玲 韩幸福

范文十:股东权益比个人整理

股东权益

股东权益又称净资产,即所有者权益。是指公司总资产中扣除负债所余下的部分,是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和,代表了股东对企业的所有权,反映了股东在

企业资产中享有的经济利益。

对上市公司来说,净资产比率一般应达到50%上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高,如达到80%~90%,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5%,说明借银行贷款还掉利息后还有5%的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司。